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食品行业稳健增长可期

2018-10-13 08:43:19

今年的春节比往年来得晚一些,各大超市促销年货也有了更多的时间。就拿王小姐单位门口的一家大型超市为例,两周前刚搞了一波五折促销,引来蜂拥的人流;如今,“年货大街”的招牌又已张贴到位,开始了第二波年货攻势。

春节前夕一向是食品等大众消费品的销售旺季,而今年旺季促销时间的延长或将增厚食品企业一季报的业绩水平。行业去年增长相对平稳,今年一季度则有望进一步改善。

从目前已公布的年报预告情况看,食品行业12年盈利增长相对较为平稳。18家已公布预告的公司中,有15家实现预增,且有8家公司的净利润最大增长幅度预计超过40%。其中,双汇发展盈利预增超过100%,百润股份、涪陵榨菜、汤臣倍健、双塔食品、恰恰食品均增幅靠前。

去年一年,伴随着经济的下行,食品行业景气也出现了一定的下滑。Wind数据显示,2012年前三季度,食品业上市公司营业收入同比增长13.83%,净利润同比增长42%。剔除双汇重组并表影响,净利增幅不到10%。不过,受益四季度经济企稳带动的消费回暖,行业增速回升的趋势已经显现。

去年9、10月份起,液体乳单月产量恢复了两位数增长,速冻产品产量在四季度亦开始回升,而调味品行业收入增速则保持稳健。中信证券分析师黄巍认为,食品行业增速已在去年四季度触底回升,后续收入增速将会逐季回升。这一方面受益经济的企稳回暖,另一方面也得益于今年旺季效应的延长。

对于食品类快消品来说,春节销售的旺季效应一向显着。历史数据表明,在2010年春节较09年推迟19天的情况下,行业一季度收入和利润增速均出现大幅提升。今年春节比去年亦推迟了18天,有分析人士表示,在旺销时间普遍延长,且去年基数偏低背景下,食品类公司一季报有望加速增长,伊利股份、双汇发展、承德露露、三全食品一季度利润增速均有望超过30%。

细分行业来看,乳业品牌集中趋势越发明显,龙头企业或将受益。黄巍认为,随着食品安全问题影响渐小,今年上半年液态奶产量或将迎来快速反弹,预计乳饮料、酸奶等细分品类仍是未来增长最快的品种。

速冻食品行业亦存在快速发展空间。2005-2011年,我国速冻食品行业销售收入年复合增长率近40%,而到2011年,我国速冻米面食品人均消费量仅为2.57千克,与发达国家相比差距巨大。黄巍认为,随着人均国民收入的迅速提升,行业发展空间可期,预计我国速冻米面食品人均消费量未来3年仍将保持10%以上的增长,龙头企业三全食品面临比较好的发展机遇。

此外,调味品行业近5年来利润总额复合增长率超过20%,其中酱醋子行业增速领先。目前来看,高附加值产品占比的提升已逐渐成为趋势,行业均价或将进一步提升,且参照日本等发达国家的经验,行业集中度有望继续增加。

长远来看,城镇化过程中,随着收入分配制度的改革和居民消费能力的提高,中等收入群体的消费升级将是带动食品消费的重要力量。目前来看,不论是乳品还是酱醋等产品的升级,都显示出中档品的消费升级已成趋势。中信证券研究认为,在快速增加中产家庭数量、提高中低收入人群收入水平的发展阶段,食品行业具备走出大市值企业的机遇。

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